где Дк, Дд - соответственно краткосрочная и долгосрочная задолженность
Сс - собственные средства
Со - собственные оборотные средства
Ав, Ао - соответственно внеоборотные и оборотные активы
Формулы коэффициентов соотношение заемных и собственных средств и
автономии выведены без учета прочих долгосрочных и краткосрочных пассивов,
не связанных с задолженностью, а так же без учета убытков прошлых лет и
отчетного года (III раздел актива)
Таблица 8 показывает, что все приведенные в ней коэффициенты
финансовой устойчивости зависят от небольшого количества одних и тех же
балансовых данных: стоимости внеоборотных активов, величины собственного
капитала, а так же размеров долгосрочной задолженности, которая практически
у большинства предприятий ближе к нулю. По материалам таблице 8 все
коэффициенты финансовой устойчивости можно сгруппировать. Коэффициент
соотношения заемных и собственных средств и коэффициент автономии отвечает
на один и тот же вопрос о соотношении в пассивах предприятия заемных и
собственных средств ,т.е. о мере зависимости предприятия от заемных
источников. Коэффициент обеспеченности собственными средствами и
коэффициент маневренности имеют один и тот же числитель. Их соотношение
равно Ао/Сс. Между остальными коэффициентами существует следующая связь:
1 Ав + Ао -Сс Ао +Ав
Кз/с = - 1 ; =
- 1 (1)
Ка Сс Сс
Ав Сс - Ав + Дд
Кп + К м = 1; + = 1
(2)
Ас Сс
Таким образом, из всего набора традиционных коэффициентов финансовой
устойчивости можно ограничатся двумя: коэффициентом соотношения заемных и
собственных средств и коэффициентом обеспеченности собственными средствами.
В настоящее время, коэффициент обеспеченности собственными средствами, как
и коэффициент текущий ликвидности, являются официальными критерием
платежеспособности.
К способам оценки финансового состояния заемщика относиться так же
анализ денежного потока. Денежный поток - это измеритель способности
организации покрывать свои расходы и погашать свои обязательства
собственными ресурсами. Анализ денежного потока предполагает сопоставление
притока и оттока средств за данный период, позволяющий определить
способность клиента погасить свои обязательства. Превышение суммы притока
средств над их оттоком означает погашение долговых обязательств в процессе
кругооборотов фондов.
Приток денежных средств включает прибыль, полученную за данный
период, начисленную амортизацию, суммы резервов предстоящих расходов на
конец периода, высвобождение средств, вложенных в запасы и дебиторскую
задолженность, прирост кредиторской задолженности и банковских ссуд,
увеличение акционерного капитала. Отток денежных средств в запасы и
дебиторскую задолженность в течение рассматриваемого периода происходит за
счет сокращения кредиторской задолженности, уплаты процентов, налогов и
дивидендов, погашения ссуд, капитальных затрат, сокращения акционерного
капитала. Разница между притоком и оттоком средств представляет собой
величину, характеризующую денежный поток.
Денежный поток, величина которого в несколько раз превышает долговые
обязательства клиента, подлежащие погашению, характеризуются как мощный.
Поток, обеспечивающий полное погашение долговых обязательств, является
достаточным, а не обеспечивающий - недостаточным или отрицательным.
Денежные потоки могут рассчитываться прямым и косвенным способом.
Прямой способ характеризует увеличение или уменьшение объема средств
организации, а косвенный способ основывается на определении денежного
потока, полученного в результате изменения величин различных вложений и
источников средств.
Анализ денежного потока проводиться по трем направлениям деятельности
организации: производственно - хозяйственной, инвестиционной и финансовой.
Источником информации для анализа денежных потоков служат балансы и отчет о
прибылях и убытках за несколько периодов. Денежный поток, рассчитанный по
фактическим данным, характеризует состояние ликвидности баланса
организации. Косвенный способ применяется для прогнозирования денежных
потоков. В этом случае превышение притока средств над их оттоком определяет
возможный объем кредитных вложений для организации.
2.3. Анализ деловой активности и эффективности
деятельности предприятия заемщика.
В настоявшее время наиболее полное и последовательное исследование
экономической эффективности хозяйственной деятельности дается в теории
комплексного экономического анализа. Оценивается достигнутая эффективность
хозяйственной деятельности, выявляются факторы ее изменения,
неиспользованные возможности и резервы повышения.
Эффективность деятельности измеряется одним из двух способов,
отражающих результативность работа относительно либо величины
авансированных ресурсах (активов), либо величины их потребления (затрат) в
процессе производства. Эти показатели характеризуют степень деловой
активности предприятия.
Для оценки эффективности хозяйственной деятельности также
используются показатели рентабельности - прибыльности или доходности его
капитала, ресурсов или продукции.
Деловая активность предприятия в финансовом аспекте проявляется,
прежде всего, в скорости оборота его средств. Рентабельность предприятия
отражает степень прибыльности его деятельности. Анализ деловой активности и
рентабельности заключается в исследовании уровней и динамики разнообразных
финансовых коэффициентах оборачиваемости и рентабельности, которые являются
относительными показателями финансовых результатов деятельности
предприятия.
Общая схема формирования рассматриваемых показателей представлена в
таблице 9.
Таблица 9
Общая схема формирования показателей
оборачиваемости и рентабельности
|Финансовый результат |Выручка от реализации |Прибыль |
|Знаменатель фин. коэф.| | |
|Выручка от реализации |* |Рентабельность продаж |
|Показатель средств |Оборачиваемость |Рентабельность средств|
|предприятия или их |средств предприятия |предприятия или их |
|источников |или их источников |источников |
В первой строке и первом столбце таблице 9 представлены возможные
варианты соответственно числителя и знаменателя финансового коэффициента.
На пересечениях второго и третьего столбцов и второй и третьей строк
таблицы показаны три различных типа относительных показателей, получающихся
при возможных сочетаниях числителя и знаменателя (исключение составляет
пересечение второго столбца и второй строки, не дающее показателя). В
обобщенном виде формулы финансовых коэффициентов, формируемых по данной
схеме, выглядят следующем образом:
| | Выручка от реализации | |
|Оборачиваемость средств|= | |
|или их источников |---------------------------------------|(3)|
| |----------- | |
| |Средняя за период величина средств или | |
| |их источников | |
| | Прибыль | |
|Рентабельность продаж |= ---------------------------------- |(4)|
| |Выручка от реализации | |
|Рентабельность средств |= ---------------------------------- |(5)|
|или их источников |Средняя за период величина средств или | |
В формулах 3,4,5 намеренно не конкретизирован показатель прибыли,
поскольку в качестве него может быть взята прибыль от реализации продукции
(работ, услуг) или балансовая прибыль, облагаемая налогом прибыль, чистая
прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия после уплаты налогов. Если
рентабельность средств или их источников вычисляется на основе прибыли от
реализации и тем самым достигается сопоставимость с рентабельностью продаж,
то между рассматриваемым финансовым коэффициентами существует определенная
взаимосвязь:
| | | |
|Рентабельность средств |= Рентабельность * |(6)|
|или их источников |Оборачиваемость | |
| |средств или продаж их источников| |
Формула 6 показывает, что прибыльность средств предприятия или их
источников обусловлена как ценообразовательной политикой предприятия и
уровнем затрат на производство реализованной продукции(они комплексно
отражаются в показателе рентабельности продаж), так и деловой активностью
предприятия, измеряемой оборачиваемостью средств или их источников. Формула
указывает на пути повышения рентабельности средств или их источников (по
сути дела, степени прибыльности использования капитала предприятия или его
основных частей): при низкой прибыльности продаж необходимо стремиться к
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17
