Профессиональные инвесторы получают доход в виде курсовой разницы, которая образуется за счет превышения цены продажи акций над ценой ее покупки.
Дочерние и зависимые общества.
Правовой статус акционерного общества выявляется и во взаимоотношениях, складывающихся вне самого акционерного общества с другими субъектами предпринимательской деятельности - юридическими лицами, в том числе хозяйственными обществами, физическими лицами и их объединениями.
Одним из принципов таких внешних экономико-правовых взаимоотношений акционерного общества является принцип экономического контроля, которым обладает одно акционерное общество над другим, и экономической зависимости одного общества от другого.
Общества и товарищества, между которыми складываются отношения контроля и зависимости определены в законодательстве как основное и дочернее, а также преобладающее и зависимое общества. Указанные виды обществ используются лишь для обозначения характера отношений экономической зависимости между обществами.
Отношения экономического контроля или зависимости складываются между юридически самостоятельными организациями, являющимися субъектами в том числе и гражданского права. Возникновение такого рода контроля связывается законодателем с одним из следующих обстоятельств:
преобладающее по сравнению с другими акционерами (участниками) участие в уставном капитале дочернего общества, которое не обязательно должно быть более 50% уставного капитала:
существование договора между одним обществом и другим обществом, предоставляющего возможность давать указания другому обществу или предусматривающего обязанность одного общества согласовывать свои решения с другим обществом (данные решения обычно касаются выбора совета директоров (наблюдательного совета) общества, определения стратегических вопросов деятельности общества);
наличие иной возможности одного общества влиять на решения, принимаемые другим обществом (например, обладание «золотой акцией»);
обладание более 20% голосующих акций в уставном капитале другого (зависимого) общества;
участие в органах управления финансово-промышленной группы.
В соответствии со ст. 6 Закона «Об акционерных обществах» дочерним акционерным обществом признается общество, по отношению к которому другое (основное) хозяйственное общество или товарищество в силу преобладающего участия в его уставном капитале, либо в соответствии с заключенным между ними договором, либо иным образом имеет возможность определять решения, принимаемые таким обществом. Общество признается зависимым, если более 20% голосующих акций, выпущенных данным обществом, принадлежит другому (преобладающему) обществу. Различие между правовым статусом дочернего и зависимого общества заключается в том, что решения дочернего общества находятся под контролем основного общества, тогда как преобладающее общество может лишь оказывать существенное (но не определяющее в конечном счете) влияние на решения зависимого общества.
Основным общество по отношению к другому может стать и без участия в капитале, то есть посредством заключения договора между ними. Примерами таких договоров обычно являются договор залога акций, договор кредита, договор займа, где имеют место в основном денежные обязательства.
Двадцатипроцентный размер участия в капитале акционерного общества является относительным критерием экономической зависимости.
Зависимые общества нередко взаимно участвуют в уставных капиталах друг друга. При этом доли их участия не обязательно должны быть одинаковыми. В то же время равные размеры количества голосующих акций или долей в уставном капитале препятствуют возникновению одностороннего влияния одного общества на другое.11 См.: Панова М. Внешнее управление ведет к стабилизации // Экономика и жизнь, 1997, № 14. С. 52.
Соотношение между понятиями «зависимое общество» и «дочернее общество» является достаточно сложным, так как в основе их зависимости лежат различные критерии, среди которых существует и общий критерий - значительное участие в капитале. Однако, если для зависимого общества этот критерий четко установлен (в целях осуществления государственного контроля в сфере конкуренции и государственного регулирования рынка ценных бумаг) и составляет 20% голосующих акций общества. Для дочерних обществ критерием зависимости является преобладающее участие в капитале, которое может быть больше или меньше указанных 20%.
Основное общество со своими дочерними обществами образует систему связанных экономической зависимостью и контролем обществ, которая может носить название концерна (ФРГ) или холдинга (Англия, США). Основное общество также может носить название холдинговой компании.
Для обозначения системы компаний, объединенных в холдинг или концерн в соответствии с законодательством других государств, законодательство России вводит понятие группы лиц, объединенной на отношениях зависимости и в то же время очень близкой по своим критериям к отношениям между основным и дочерним обществом, установленным общегражданским законодательством. Группой лиц признается «группа юридических и (или) юридических и физических лиц, применительно к которым выполняется одно из следующих условий:
лицо или несколько лиц в результате соглашения (согласованных действий) имеют право прямо или косвенно распоряжаться более чем 50% от общего количества голосов, приходящихся на акции (вклады, доли), составляющие уставный (складочный) капитал юридического лица;
лицо или несколько лиц получили возможность на основании договора или иным образом определять решения, принимаемые другими лицом или лицами, в том числе определять условия ведения другими лицом или лицами предпринимательской деятельности, либо осуществлять полномочия исполнительного органа других лица или лиц на основании договора;
лицо имеет право назначать единоличный исполнительный орган и (или) более 50% состава коллегиального исполнительного органа юридического лица и (или) по предложению лица избрано более 50 % состава совета директоров (наблюдательного совета) или иного коллегиального органа управления юридического лица;
физическое лицо осуществляет полномочия единоличного исполнительного органа юридического лица;
одни и те же физические лица, их супруги, родители, дети, братья, сестры и (или) лица, предложенные одним и тем же юридическим лицом, составляют более 50% состава коллегиального исполнительного органа и (или) совета директоров (наблюдательного совета) или иного коллегиального органа управления двух и более юридических лиц, или по предложению одних и тех же юридических лиц избрано более 50% состава совета директоров (наблюдательного совета) или иного коллегиального органа управления двух и более юридических лиц;
одни и те же физические лица, их супруги, родители, дети, братья, сестры и (или) юридические лица имеют право самостоятельно или через представителей, поверенных распоряжаться в сумме более чем 50% голосов, приходящихся на акции (вклады, доли), составляющие уставный (складочный) капитал каждого из двух и более юридических лиц;
физические лица и (или) юридические лица имеют право самостоятельно или через представителей, поверенных распоряжаться в сумме более чем 50% голосов, приходящихся на акции (вклады, доли), составляющие уставный (складочный) капитал одного юридического лица, и одновременно данные физические лица, их супруги, родители, дети, братья, сестры и (или)лица, предложенные одним и тем же юридическим лицом, составляют более 50% состава коллегиального исполнительного органа и (или) совета директоров (наблюдательного совета) или иного коллегиального органа управления другого юридического лица;
юридические лица являются участниками одной финансово-промышленной группы;
физические лица являются супругами, родителями и детьми, братьями и (или) сестрами.11 Закон РСФСР «О конкуренции и ограничении монополистической деятельности на товарных рынках» от 22.03.1991 № 948-1 (ред. от 21.03.2002) // Бюллетень нормативных актов, 1992. № 2-3.
В России в качестве примера системы взаимосвязанных дочерних и основных обществ можно отметить крупнейшие вертикально интегрированные нефтяные компании, включая ЛУКОЙЛ, ЮКОС, а также группа компаний «Альфа», Группа «Менатеп», РАО «Газром», которые также имеют большое количество дочерних обществ.
Выкуп и приобретение акций у акционеров.
Акции у акционеров могут быть приобретены или выкуплены. При приобретении общество покупает акции у акционеров по их рыночной стоимости при достижении между сторонами такой сделки согласия.
Общество вправе приобретать акции у акционеров в следующих случаях:
В целях уменьшения уставного капитала (при этом приобретенные акции погашаются).
В иных целях (например, для продажи инвестору) в пределах 10% от уставного капитала общества, причем акции должны быть или реализованы в течение года с момента их приобретения, или погашены (при этом номинальная стоимость акций, находящихся в обращении, не должна быть менее 90% от уставного капитала).
Общество не может принимать решение о приобретении акций в следующих случаях:
до полной оплаты уставного капитала;
если на момент приобретения общество отвечает признакам несостоятельности или таковые появятся у общества в результате приобретения акций;
если на момент приобретения акций стоимость чистых активов общества меньше его уставного капитала, резервного фонда и превышения над номинальной стоимостью определенной уставом ликвидационной стоимости размещенных привилегированных акций либо станет меньше их размера в результате приобретения акций;
количество оставшихся в обороте привилегированных акций превысит 25% от общего числа размещенных акций общества;
до полного выкупа всех акций, в отношении которых предъявлены требования о выкупе.
Нормы законодательства об акционерных обществах о выкупе обществом акций по требованию акционера направлены на обеспечение правовой защиты интересов мелких держателей акций.
Требование о выкупе акций также может быть предъявлено в ограниченном числе случаев:
при реорганизации акционерного общества;
при совершении крупной сделки, решение о которой принималось общим собранием акционеров;
при внесении изменений и дополнений в устав общества или утверждении устава в новой редакции, ограничивающей права акционеров - владельцев различных категорий акций.
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15
