3. Концепция “разрыва” (ГЭПа), которая состоит в анализе
несбалансированности активов и пассивов банка с фиксированной и
плавающей процентной ставкой. Берется превышение суммы активов с
плавающей процентной ставкой над пассивами с фиксированной ставкой в
статике или за определенный период времени (в динамике).
Для того, чтобы контролировать и управлять уровнем процентного риска,
разрабатываются конкретные стратегии деятельности банка, в зависимости от
конкретной ситуации (табл.2).
| | | |
|№ |Ситуации |Рекомендации |
| |Ожидается |увеличить сроки заемных средств; |
| |рост |сократить кредиты с фиксированной процентной ставкой; |
| |достаточно |сократить сроки инвестиций; |
| |низких |продать часть инвестиций (в виде ценных бумаг); |
| |процентных |получить долгосрочные займы; |
| |ставок |закрыть некоторые рисковые кредитные линии. |
| |Процентные |начать сокращение сроков заемных средств; |
| |ставки |начать удлинение сроков инвестиций; |
| |растут, |начать подготовку к увеличению доли кредитов с |
| |ожидается |фиксированной процентной ставкой; |
| |достижение их|подготовиться к увеличению доли инвестиций в ценных |
| |максимума в |бумагах; |
| |ближайшем |рассмотреть возможность досрочного погашения |
| |будущем |задолженности с фиксированной процентной ставкой. |
| |Ожидается |сократить срок заемных средств; |
| |снижение |увеличить долю кредитов с фиксированной процентной |
| |достаточно |ставкой; |
| |высоких |увеличить сроки и размер портфеля инвестиций; |
| |процентных |открыть новые кредитные линии. |
| |ставок | |
| |Процентные |начать удлинение сроков заемных средств; |
| |ставки |начать сокращение сроков инвестиций; |
| |снижаются, |увеличить удельный вес кредитов с плавающей ставкой; |
| |близки к |сократить инвестиции в ценных бумагах; |
| |минимуму |выборочно продавать активы с фиксированной ставкой или |
| | |доходом. |
Таблица 2. Способы управления уровнем процентного риска
Портфельный риск
Портфельный риск заключается в вероятности потери по отдельным видам
ценных бумаг, а также по всей категории ссуд. Портфельные риски
подразделяются на финансовые, риски ликвидности, систематические и
несистематические.
Финансовые риски могут быть определены следующим образом: чем больше
заемных средств имеют банки, акционерные общества, предприятия, в том числе
и совместные банки, тем выше риск для их акционеров, учредителей. В то же
время заемные средства являются важным и выгодным источником
финансирования, так как чаще всего обходятся дешевле, чем выпуск и продажа
дополнительных тиражей ценных бумаг. Согласно принятым нормам для заемщиков
соотношение между собственными и заемными средствами (коэффициент
задолженности) - колеблется в рамках 0.2 - 0.3. Этот риск тесно связан с
риском рычага, который зависит от соотношения вложенного капитала в ценные
бумаги с фиксированным уровнем дохода, с нефиксированным уровнем дохода и
объема всего основного и оборотного капитала банка. Уровень этого риска
измеряется с помощью следующей формулы:
ROE = ROA * EM, где:
ROE - уровень эффективности использования акционерного капитала;
ROA - отдача активов, т.е. уровень эффективности использования всех
средств банка;
EM - коэффициент собственности банка.
Риск ликвидности - это способность финансовых активов оперативно
обращаться в наличность. Крупнейшие и известнейшие производители и банки,
чьи акции обращаются на центральных биржах, имеют наименьший риск этого
рода. Малые же фирмы - новообразованные, венчурные - более опасны в этом
отношении. В данном случае особое внимание следует уделить выбору
посредников. Основные виды финансовых посредников, специфика их прав и
обязанностей оказывают большое влияние на деловую активность банков. Их
правильный выбор влияет на уровень всех видов рисков.
Системный риск связан с изменением цен на акции, их доходностью, текущим
и ожидаемым процентом по облигациям, ожидаемыми размерами дивиденда и
дополнительной прибылью, вызванными общерыночными колебаниями. Он
объединяет риск изменения процентных ставок, риск изменения общерыночных
цен и риск инфляции.
Для снижения этого вида риска необходима прежде всего диверсификация
портфеля, т.е. распределение по различным сегментам финансового рынка.
Наличие в портфеле 10 - 15 диверсифицированных объектов инвестирования
делает риск вложения сравнительно небольшим, что видно из нижеприведенной
таблицы 3. Дальнейшее увеличение количества активов и увеличение степени
диверсификации не играет существенно значимой роли при прочих равных
условиях для снижения уровня инвестиционного риска.
|Число активов в |Доля активов |Ожидаемые убытки от |Риск портфеля |
|портфеле |каждого вида, % |каждого вида, % |(убытки), % |
|1 |100 |30 |30 |
|2 |50 |30 |15 |
|5 |20 |30 |6 |
|10 |10 |30 |3 |
|20 |5 |30 |1,5 |
|25 |4 |30 |1,2 |
Таблица 3. Изменения риска портфеля активов при различной степени
диверсификации при постоянном уровне убытков
Несистемный риск не зависит от состояния рынка и является спецификой
конкретного предприятия, банка. Он может быть отраслевым и финансовым.
Основными факторами, оказывающими влияние на уровень несистемного
портфельного риска, являются наличие альтернативных сфер вложения
финансовых ресурсов, конъюнктура товарных и фондовых рынков и другие.
Совокупность системных и несистемных портфельных рисков называют риском
инвестиций.
Одним из основных методов измерения портфельного риска может быть метод
“портфеля”, который базируется на анализе структуры числителей и
знаменателей нижеприведенных формул в статике и динамике:
Отдача акционерного Чистая прибыль
капитала (ОАК) = ----------------------------------------------- .
Сумма акционерного капитала
Сумма всех доходов Изменение рыночной цены
Чистая (за период) + активов (за период)
прибыль = ------------------------------------------------------------------
---------- .
Первоначальная стоимость (цена) актива
Расчетная Сумма акционерного капитала
цена акции = ----------------------------------------------- .
(РЦА) Количество выпущенных акций
Прибыль, пересчи- Чистая прибыль
танная на одну акцию = ------------------------------------------------ .
(ППА) Количество выпущенных акций
Отдача Сумма чистой прибыли
со всего = ------------------------------------------- .
капитала Стоимость всех активов
Стоимость всех активов
“Финансовый рычаг” (ФР) = ----------------------------------------- * 0.33
.
Риск падения общерыночных цен
Риск падения общерыночных цен - это риск недополучаемого дохода по каким
- либо финансовым активам. Чаще всего он связан с падением цен на все
обращающиеся на рынке ценные бумаги одновременно.
Одним из методов определения уровня рисков является анализ величины
среднеквадратического отклонения. Далее приведены его рассчитанные значения
для чистой прибыли по различным видам ценных бумаг за период с 1926 по 1981
г. в США:
Акции малых (венчурных) фирм 37,3
Обыкновенные акции в целом 21,9
Долгосрочные государственные облигации 5,7
Долгосрочные облигации предприятий 5,6
Государственные казначейские билеты 3,1
Необходимо отметить, что четкая связь между уровнями прибыли и риска
явно прослеживается только на развитом и установившемся рынке.
Согласно вышеперечисленным данным, можно определенно утверждать, что
акции частных фирм и акционерных предприятий значительно более рисковые,
чем государственные облигации. Государство теоретически и практически не
может разориться, потому что доход по его долговым обязательствам
гарантируется всем достоянием страны. В то же время негосударственные,
акционерные и венчурные предприятия более мобильны, эффективны, хотя
уровень риска банкротства у них выше.
Риск инфляции
Риск инфляции - это риск, который определяется жизненным циклом
отраслей. Основными факторами, влияющими на развитие отрасли, являются
следующие:
V переориентация экономики, что связано с общей экономической
нестабильностью в мире, по отдельным регионам, странам, рынкам, рыночным
сегментам, нишам и окнам, с одной стороны, и ростом цен на ресурсы, с
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6
