В случае рассмотрения нескольких альтернативных вариантов более эффективным является тот, который имеет большее значение ЧДД.

8.2. Определение внутренней нормы доходности ВНД

Внутренняя норма доходности ВНД представляет собой ту норму дисконта (), при которой величина приведенного эффекта равна приведенным инвестиционным вложениям, т.е. разность между дисконтированными результатами и затратами равна нулю.

Этот показатель очень тесно связан с показателем ЧДД (). Иначе говоря ВНД – это ставка дисконта, которая определяет нулевое значение ЧДД. Расчет ВДН может быть представлен формулой

,

где  - сумма денежных поступлений в t-м году, руб.;

 - сумма затрат (инвестиций) в t-м году; руб.;

 – порядковый номер года;

1 – расчетный год;

- ставка дисконта.

Сравнивая внутреннюю норму рентабельности с нормой доходности, можно определить: эффективен данный проект или нет.

График зависимости ЕИНТ (ЧДД) от ставки дисконта можно изобразить схематически ( рис. 1.).

ЧДД

Тыс.руб.

200

150

100

50

0  10   20   30   40   50   60   70   80   90   100   

Из графика видно, что чем выше ставка дисконта, тем меньше величина ЧДД и наоборот.

8.3. Определение срока окупаемости инвестиций

Срок окупаемости, или период окупаемости, инвестиций (ТОК) – это количество лет, в течение которых инвестиции возвратятся инвестору в виде чистого дохода. Иначе, это период времени, который необходим для возмещения первоначальной величины инвестиций за счет прибыли плюс амортизация. Методика расчета срока окупаемости зависит от равномерности распределения доходов, получаемых от реализации инвестиций.

Так, чистый доход от инвестиций по годам распределяется неравномерно. В этом случае срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течение которых инвестиции будут погашены суммарным доходом. При этом результаты и затраты должны быть продисконтированы.

,

где - полученный за t-й год чистый доход, руб.;

- затраты (инвестиции) за t-год;

- коэффициент дисконтирования.

Показатель периода возврата в этом случае отражает такой период времени, который достаточен для возмещения первоначальных затрат полученными доходами, приведенных к одному моменту времени.

Ток(рр)=З(т) / Р(т),

Ток=1,2 года (432 дня).

Таблица 14.

Экономические результаты работы предприятия