Рефераты. Капитал корпораций

Несмотря на то, что уровень совокупного долга в совокупных пассивах предприятий в странах с развитой рыночной экономикой выравнивается, условия заимствований в настоящий момент еще значительно отличаются, но и здесь наблюдаются аналогичные тенденции. В таблице приведены данные, свидетельствующие о том, что ставка процента по финансовому долгу предприятий имеет тенденцию к уменьшению:

В среднем 10 европейских стран

10.8

10.6

9.4

7.7

7.2

8.1

9.0

9.0

9.7

9.0

7.6

Япония

9.1

8.5

7.3

6.3

5.9

6.0

7.3

7.6

6.3

5.2

4.7

США

1.0

1.1

1.1

0.6

0.7

1.4

2.1

3.0

7.2

4.0

1.2

Аналогичные процессы постепенного уменьшения страновых различий можно проследить и по изменениям доли собственного капитала в совокупных пассивах, т.е. использование собственных источников финансирования. Информация о доле собственных средств в совокупных пассивах представлена в таблице:

Год
Страна

1984

1985

1986

1987

1988

1989

1990

1991

1992

1993

1994

Германия

-

-

-

30,3

30,1

29,3

29,6

30

29,5

30

31,6

Австрия

19,6

19,1

20,5

22,2

22,7

23,8

24,9

28,2

30,6

30,9

31,1

Бельгия

35

37,9

39,5

40,6

39,7

41,6

40,4

39

38

37,8

40,3

Испания

29,2

33,4

35,8

38,3

42,8

44,8

42,3

39,4

36,7

32,1

35,1

Финляндия

-

-

-

-

-

20,2

24,6

25,6

26,2

27,2

31,8

Франция

15,9

20,5

33

26,9

30,1

32,8

33

34,1

34,9

35,6

36,2

Италия

26

26,8

28,7

29

27,3

27,6

28,3

29

26,7

26,7

26,5

Нидерланды

38,4

39,2

40,6

40,4

39,4

37,6

38,9

39,4

40

43

45,2

Португалия

-

22

28,7

30,5

36,4

38,3

42,7

41,2

40,8

42,3

-

Средняя по 10 странам ЕЭС

29,5

31,6

32,4

32,9

33,4

32,7

32,6

32,9

32,2

32,4

33,3

Япония

25,2

26,1

27,6

28,7

29,5

30,7

31,1

31,6

32

32,1

32,7

США

47,6

45,8

44,4

43

41,7

40,2

39,8

39,8

36,8

36,2

37,4

Приведенные в таблице данные довольно наглядно иллюстрируют процессы постепенного "выравнивания" пропорций: в рассматриваемый период расхождения в удельных весах собственного капитала в источниках финансирования существенно уменьшились.

Проведенный анализ показывает, что практически во всех странах с развитой экономикой наблюдается тенденция к унификации способов финансирования корпораций, т.е. развиваются аналогичные (общепринятые) методы финансирования, которые применяются на сопоставимых условиях и в одинаковых объемах. На основании этого можно предположить, что страновые различия в способах финансирования со временем перестанут существовать. Россия также участвует в данном процессе, для этого разработана определенная законодательная база и на ряде компаний уже апробированы все перечисленные выше методы.

В связи тем, что с начала 90-х годов в России постоянно проводятся экономические реформы, направленные на развитие рыночной экономики, при финансировании компаний следует ориентироваться на общепринятые методы финансирования, внося в них (на первых порах) корректировки в соответствии с российскими экономическими и законодательными реалиями.

3. Метод определения стоимости компании, используемый при оптимизации структуры капитала.

В соответствии мировыми стандартами оценочной деятельности при определении стоимости компании (стоимости бизнеса) используются следующие подходы [8]:

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17



2012 © Все права защищены
При использовании материалов активная ссылка на источник обязательна.