- финансирование дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе;
2) Страхование ценовых и финансовых рисков (хеджирование).
Инфраструктуру фондового рынка образовывают институты, которые обеспечивают функционирование рынка, создают необходимые условия для обращения ценных бумаг на биржевом или внебиржевом рынках, оказывают содействие заключению соглашений относительно ценных бумаг между участниками рынка.
Заключение соглашения с ценными бумагами на организованном рынке преимущественно осуществляется не между покупателем и продавцом, а между покупателем (продавцом) и финансовым посредником; все расчеты по соглашению и выявления обязательств сторон осуществляются в процессе клиринга, а выполнение соглашения -- в процессе расчетов. То есть все этапы соглашения относительно купли-продажи ценных бумаг на организованном фондовом рынке достаточно разделены, вследствие чего на рынке появляются отдельные организации, которые осуществляют клиринг и расчеты между участниками рынка и функционируют в виде самостоятельных юридических лиц или специализированных структурных подразделений бирж. Эволюция фондового рынка, обособление отдельных этапов соглашений с ценными бумагами, необходимость оперативного проведения расчетов по заключенным соглашениям привели к созданию и развитию депозитарных и расчетно-клиринговых систем в структуре рынка [28, стр. 386].
Сегодня необходимыми составными инфраструктуры фондового рынка являются торговые, регистрационные сети, расчетно-клиринговые и депозитарные системы, а также системы правового и информационного обеспечения рынка.
Основой торговых систем, на биржевом и внебиржевом рынках выступают биржи и торгово-информационные системы, которые организовывают заключение соглашений между участниками рынка на регулярной и благоустроенной основе.
Фондовая биржа - организация, которая создается без цели получения прибыли и занимается исключительно организацией заключения соглашений купли и продажи ценных бумаг и их производных.
Торгово-информационная система (ТИС) - юридическое лицо, осуществляющее деятельность по организации торговли на внебиржевом рынке и владеющее либо управляющее электронной торгово-информационной сетью либо иной системой средств, дающих возможность обмена предложениями купли и продажи ценных бумаг.
Регистрационную сеть образовывают регистраторы -- субъекты предпринимательской деятельности, для которых ведение реестра является исключительным видом деятельности, и эмитенты ценных бумаг, которые имеют право вести реестр собственников ценных бумаг в соответствии с действующим законодательством.
Депозитарий ценных бумаг -- юридическое лицо, которое проводит исключительно депозитарную деятельность и может осуществлять клиринг и расчеты по соглашениям относительно ценных бумаг. Клиринговый депозитарий -- депозитарий, который получил разрешение Государственной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку на осуществление клиринга относительно операций с ценными бумагами. Депозитарий создается в форме открытого акционерного общества, участниками которого являются не менее чем десять хранителей, который осуществляет исключительно депозитарную деятельность.
Клиринг и расчеты по соглашениям относительно ценных бумаг на отечественном рынке осуществляются исключительно депозитариями, которые обеспечивают поставку ценных бумаг на счета хранителей в депозитарии с одновременной оплатой денежных средств на счетах хранителей. Для осуществления клиринга и расчетов по соглашениям относительно ценных бумаг депозитарий может получить соответствующее разрешение. Взаиморасчеты по соглашениям относительно ценных бумаг осуществляются на основе расчетных документов, предоставленных сторонами соответственно договорам, которые предусматривают переход права собственности на ценные бумаги, или информации, предоставленной фондовыми биржами и организационно оформленным внебиржевым рынком. Клиринговый депозитарий для выполнения денежных расчетов по соглашениям относительно ценных бумаг обязан пользоваться услугами, которые предоставляют расчетные банки в соответствии с соответствующим договором.
Депозитарная деятельность -- это предоставление услуг по хранению ценных бумаг независимо от формы их выпуска, открытие и ведение счетов в ценных бумагах, обслуживание операций на этих счетах (включая клиринг и расчеты по соглашениям относительно ценных бумаг) и обслуживание операций эмитента относительно выпущенных им ценных бумаг. Обслуживание обращения государственных ценных бумаг, в том числе депозитарную деятельность относительно этих бумаг, осуществляет Национальный банк Украины.
Депозитарный учет ценных бумаг могут осуществлять хранители для собственников ценных бумаг и депозитарии для хранителей и эмитентов. Хранителями ценных бумаг могут выступать коммерческие банки, которые имеют разрешение на осуществление деятельности по выпуску и обращению ценных бумаг, и торговцы ценными бумагами при наличии соответствующего разрешения. В уставном фонде хранителя часть другого хранителя или торговца ценными бумагами, инвестиционной компании, страховой компании и другого институционального инвестора не может превышать 5%.
Инфраструктурным участником фондового рынка является также и государство. Оно может выступать как эмитентом, так и инвестором, также осуществляет государственное регулирование фондового рынка.
Расчётно-клиринговые центры и аудиторские фирмы также выступают инфраструктурными участниками фондового рынка.
Итак, под фондовым рынком -- в широком понимании -- понимают такой раздел финансового рынка, на котором за незначительное время создаются необходимые условия и происходят быстрая мобилизация, эффективное перераспределение и рациональное размещение финансовых ресурсов в социально-экономическом пространстве государства с учетом интересов и потребностей общества путем осуществления эмиссий ценных бумаг разными эмитентами. Функции фондового рынка можно разделить на общие, характерные для всех рынков, и специализированные. Сегодня необходимыми составными инфраструктуры фондового рынка являются торговые, регистрационные сети, расчетно-клиринговые и депозитарные системы, а также системы правового и информационного обеспечения рынка.
1.2 Существующие методы анализа фондового рынка
1.2.1 Фундаментальный анализ фондового рынка
Существуют различные методы и системы анализа фондового рынка и среди них особое место занимают фундаментальный и технический анализы. Считается, что эти методы наиболее адекватно описывают сложившуюся на рынке ситуацию и позволяют сделать наиболее точный вариант прогноза, хотя при этом много зависит от квалификации аналитика, используемых инструментов. Результаты прогноза, полученного любыми методами, не имеют абсолютного характера, имеют вероятностный характер.
Для успешной работы на финансовых рынках необходимо постоянно выполнять текущий и перспективный анализ ситуации на рынках, необходимо владеть надёжными методами анализа различных инструментов и прогнозирования изменения их цен и доходности.
Особенностью фундаментального анализа является то, что с его помощью производится рассмотрение существа происходящих на рынке процессов, изучение причин, вызывающих изменение экономической ситуации, выявление при этом сложных взаимосвязей между различными явлениями, происходящими на исследуемом рынке и его секторах, на смежных рынках. Кратко можно сказать, что фундаментальный анализ изучает причины, двигающие рынком.
В полном объёме фундаментальный анализ выполняется на четырёх основных уровнях или этапах, но при необходимости можно сокращать объёмы или исключать определённые этапы этого анализа. Такой вариант направления анализа часто называют анализом «сверху вниз».
Условно этапы анализа можно показать следующей схемой:
2
А. Макроэкономический анализ. Важнейшим направлением и первым этапом фундаментального анализа является общеэкономический и макроэкономический анализ. В этом методе анализа используются различные исследования ситуации на рынке на основе изучения спроса и предложения и ряда макроэкономических факторов.
Известно, что цены на фондовом рынке зависят, прежде всего, от объёма предлагаемых на продажу ценных бумаг (предложение) и объёма капиталов, которые в текущий момент инвестируются в ценные бумаги (спрос), то есть соотношение спроса и предложения определяет конъюнктуру фондового рынка. И такая конъюнктура в различные периоды может сильно отличаться [19, стр. 304].
В периоды высокой конъюнктуры отмечается прирост денежной массы, направляемой на фондовый рынок, что приводит к повышению курса для уравновешивания цены и часто к постепенному снижению доходности.
При низкой конъюнктуре отмечается превышение объёма ценных бумаг, предложенных на продажу, платёжеспособному спросу и в этой ситуации наблюдается отток капиталов из соответствующих секторов фондового рынка и держатели ценных бумаг могут их реализовать только при согласии на снижение цен.
Основным источником капитала является ВВП и на финансовом рынке он не создаётся, только перераспределяется, поэтому при более высоком ВВП можно рассчитывать на больший объём инвестиций на фондовом рынке. В условиях украинского рынка большую роль играют инвестиции нерезидентов. Однако средства могут и не поступить на фондовый рынок, если они уходят на альтернативные вложения, используются на потребление, на инвестиции в другие страны.
Увеличение занятости, рост до определённого предела заработной платы, снижение налогов способствует притоку капиталов на рынок, но высокий уровень инфляции, повышенная степень риска могут свести на нет эти возможности появления дополнительных капиталов на рынке.
Приведём основные макроэкономические показатели, которые следует учитывать при проведении фундаментального анализа:
- правовые основы инвестиционной деятельности;
- состояние, устойчивость, сбалансированность и перспективы роста экономики страны, состояние инвестиционного рынка (спрос и предложение);
- текущие темпы инфляции и ожидание их изменений;
- средняя ставка процентов по вкладам в банки;
- конъюнктура мировых товарных рынков, рынков драгоценных металлов, недвижимости и других;
- способы государственного регулирования экономики;
- процессы потребления и накопления и другие факторы и показатели.
Б. Отраслевой или индустриальный анализ как част фундаментального анализа позволяет классифицировать отрасли по деловой активности, по стадиям развития и привлекательности для инвестиций. Известно, например, что при снижении цен на рынке наиболее сильно падает курс тех акций, которые принадлежат к группе отраслей, отличающихся циклическим развитием или имеющих под собой слабую основу, продукция которых сильно зависит от ситуации и конъюнктуры на рынках. А отрасли, имеющие монопольное положение на рынке или отрасли, производящие необходимую для потребителей продукцию или услуги, могут сохранить своё положение и даже открыть новый сектор производства и продаж. Также отраслевой анализ включает изучение делового цикла в экономике и отдельных отраслях, изменения различных отраслевых показателей и индикаторов.
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12
