Рефераты. Создание и функционирование лизинговой компании

обеспечивает меньшее финансирование по сравнению с эквивалентным займом.

2. Стратегия отбора перспективных инвестиционных проектов

Стратегия направления на проведение отбора перспективных

инвестиционных проектов это нахождение перспективных инвестиционных

проектов и построение такой схемы финансирования при которой лизинг будет

более выгоден для лизингополучателя чем другие формы финансирования. Для

данной стратегии важно проявить гибкость в построении лизинговых схем

которые позволят получить налоговые льготы. Так например для рассмотрения

должны быть приняты проекты которые на первый взгляд оказывались

невыгодными и именно лизинг позволял (за счет например получения налоговых

льгот или других причин получить прибыль). Работа в этом секторе рынка

требует наличия больших финансовых ресурсов, а также серьезной подготовки

специалистов лизинговых компаний, способных создавать для отдельных

заказчиков специальные финансовые схемы.

Однако в настоящее время данный подход не является очень

многообещающим так как все таки лизингу, при нынешних условиях, очень

трудно конкурировать с другими формами финансирования, во всяком случае в

его классическом варианте.

3. Холдинговая стратегия

Данная стратегия может использоваться когда у банка существует

потребность развивать определенное предприятие. Далее принимая решение об

инвестировании свободных средств в развитии предприятия, банк выбирает

способы и формы инвестирования. И в данном случае банк может использовать

лизинг, как инструмент позволяющий оптимизировать данную сделку, то есть

сделать более эффективной связку банк – лизинговая компания – предприятие.

В данном случае как обычно лизинг должен обладать преимуществами по

сравнению с другими инструментами. Для данной ситуации лизинг как известно

предлагает, при тщательном и правильном налоговом планировании, оптимизацию

налогообложения. Далее риск не является критическим, то есть наверно

возможно построение схем при которых возможно повышение риска (так как

предприятие является в некотором роде «карманным»). Возможно построение

схем при которых совершаются взаимозачеты, компенсационный лизинг, бартер

на основе лизинга, многосторонний лизинг, то есть сложные и рискованные

схемы, которые однако могут за счет использования гибкости добится снижения

налоговых выплат.

Вообще за принцип надо брать такую схему которая предполагает

оптимальное налогообложение. Для нахождения последней берутся следующие

принципы:

Основное правило: Если лизингодатель и лизингополучатель находятся в

группе лиц с одинаковыми ставками налогообложения, то любой отток

наличности для лизингодателя оборачивается притоком для лизингополучателя и

наоборот.

Лизинговая компания в этом случае может получить выгоду только за счет

лизингополучателя. Для связки банк – лизинговая компания – предприятие

можно получить выигрыш если их ставки налога различны.

Лизинг предпочтительнее другим формам финасирования например покупке

или займу (с точки зрения лизинговой компании), если выполняется одно из

следующих условий (см. пример в предыдущем разделе)(

1. Финансирование с помощью лизинга меньше финансирования, которое могло

быть получено с помощью займа.

1. Скорректированная чистая текущая стоимость лизинга отрицательна.

1. Чистая текущая стоимость лизинга отрицательна, если рассчитана по

скорректированной учетной ставке r*.

То есть возможна такая схема когда организация владеющая лизинговой

компанией платит налог 18 % (например с дохода по ценным бумагам),

лизинговая компания и предприятие лизингополучатель 43 % налог на прибыль.

Для данной ситуации максимальный эффект лизинг будет давать если мы сможем

максимально уменьшить налогооблагаемую прибыль предприятия и перевести в

доход налогооблагаемый по ставке 18 %. Естественно, что первое приходит в

голову это передача льгот по амортизации и возможность отнесения лизинговых

платежей на себестоимость. При этом можно получить такую ситуацию, что

предприятие будет бесприбыльным, а весь доход будет оставаться в

организация владеющая лизинговой компанией. Тут также нужно принять в

расчет, что вновь запущенное предприятие имеет много расходов и

следовательно налогооблагаемая прибыль невелика.

С одной стороны, правительство получает выгоду от лизингового

контракта, так как оно может облагать налогом лизинговые платежи. С другой

стороны, контракт позволяет лизингодателю использовать амортизационный и

процентные налоговые щиты, которые не может использовать лизингополучатель.

Однако, с применением ускоренной амортизации и положительной процентной

ставки, правительство терпит чистый убыток в результате лизинга, при оценки

с точки зрения текущей стоимости.

4. Стратегия фиктивного лизинга

Кроме того, стоящие особняком сделки, которые сами по себе являются

фиктивным лизингом, то есть основной целью, которых является получение и

максимальное использование налоговых льгот. Далее мною представлены условия

и описана ситуация при которой заключение лизингового договора по

определенной схеме позволит получить и максимально использовать налоговые

льготы. Следует оговорится сразу, что как все дальнейшие рассуждения так и

все расчеты будут проводится с точки зрения денежных потоков. Их логика

такова, что например полученная налоговая льгота которая соответственно

позволяет не платить или платить меньшую сумму налога рассматривается как

приток денежных средств.

Лизинг это довольно сложная сделка в том плане, что ее заключение

приводит к изменению структуры, направленности и размера денежных потоков

например при сравнении с другими способами финансирования. И необходимо

построить так лизинговую сделку чтобы получить максимальный суммарный

приток денежных средств для обеих сторон.

Конечно лизинговая сделка может быть более эффективной по сравнению с

кредитом, так как последний не обладает такой гибкостью как лизинг.

Ценность лизинговой сделки заключается как в том, что она позволяет

получить как определенные налоговые льготы, так и в том, что в лизинговую

сделку можно «вплести» другие договора и финансовые инструменты, а также

более гибко распоряжаться налоговыми льготами, что и позволяет получить от

ее использования максимальную отдачу. Однако позволяет ли лизинговая сделка

получить максимальную выгоду и использовать лизинг как инструмент

максимальным образом? Дальнейшие рассуждения представляют собой попытку

выработать системной подход к построению эффективной лизинговой сделки.

Для того чтобы заложить фундамент для дальнейших рассуждений примем за

аксиому следующее положение касающееся налогообложения[25] любой

лизинговой сделки:

Если лизингодатель и лизингополучатель находятся в группе лиц с

одинаковыми ставками налогообложения, то любой отток наличности для

лизингодателя оборачивается притоком для лизингополучателя и наоборот.

То есть если выполняется данное условие то передача прибыли до

налогообложения не позволит получить дополнительную выгоду и следовательно

в данном случае построение лизинговой сделки должно будет производится по

другим принципам. Эту ситуацию можно описать следующим образом:

Лизинговая компания при равенстве ставок налогообложения может

получить выгоду только за счет лизингополучателя, но оба они могут

выиграть, если их ставки налога различны.

Предположим, что одна сторона платит меньшую сумму налога, чем другая

то в этом случае передача ей выручки позволит сэкономить обеим сторонам,

при подписании договора, сумму равную произведению этой выручки на разницу

процентов, что и будет является притоком наличности. Распределение данной

выгоды между двумя сторонами определяется договором, как правило сторона

получившая дополнительную выгоду передает ее другой стороне через

определенный механизм. Последний зависит от ситуации, но для лизинга

наиболее типично, например, передача дополнительной выгоды полученной

лизингодателем лизингополучателю через пониженные лизинговые платежи, что

характерно для западных стран или наоборот, когда полученная

лизингополучателем дополнительная выгода отражается в повышенных лизинговых

платежах лизингодателю, что характерно для России.

Другим важным аспектом сокращения налоговых выплат является

оптимальное распределение налоговых щитов и льгот. То есть налоговый щит и

льготы будет выгоднее передать стороне у которой ставка налога которая

подпадает под данный налоговый щит или льготу выше. Размер выгоды здесь

определяется аналогично предыдущему варианту.

Как частный случай приведенного выше принципа можно привести

максимальное использование налоговых льгот и щитов. То есть максимальная

выгода может быль получена обеими сторонами если имеющиеся в избытке

налоговый щит или льготы будут переданы стороне которая испытывает их

недостаток. Под избытком подразумевается положение при котором имеющийся

налоговый щит или льгота позволяют вывести из под налогообложения сумму

большую чем имеющаяся, что может получится при недостаточно высокой прибыли

одной стороны.

Конечно не для никого не секрет, что эта взаимная выгода происходит за

счет правительства. С одной стороны, правительство получает выгоду от

лизингового контракта, так как оно может облагать налогом лизинговые

платежи. С другой стороны, лизинговый договор позволяет одной стороне, для

России это как правило лизингополучатель, использовать амортизационный и

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17, 18, 19, 20, 21



2012 © Все права защищены
При использовании материалов активная ссылка на источник обязательна.