покупатель и продавец не рассчитывают купить или продать товар, а
рассчитывают ликвидировать свои обязательства в любой удобный момент
путем заключения обратной сделки.
5. В момент регистрации сделки каждая сторона вносит в расчетную палату
гарантийный взнос (маржу).
Расчеты по фьючерсным контрактам осуществляются через клиринговую
палату биржи, куда поступают суммы, гарантирующие выполнение обязательств
каждым участником. Палата становится посредником в сделке, беря на себя
обязательства продавцов и покупателей: для покупателей она становится
продавцом, а для продавцов выполняет роль покупателя. Так, при отказе
продавца от поставки или покупателя от оплаты клиринговая организация
обеспечивает выполнение контракта другой стороне. Делается это за счет
приобретения или продажи на бирже такого же фьючерсного контракта, а все
дополнительные издержки покрываются из гарантийной суммы стороны,
нарушившей контракт. По окончании каждого торгового дня контрагенты либо
несут потери, либо получают выигрыш.
Следовательно, с одной стороны, каждый участник фьючерсной сделки
подкрепляет свои обязательства по заключенным фьючерсным сделкам
финансовыми гарантиями; с другой стороны, расчетная палата гарантирует
каждому участнику выполнение соответствующих обязательств по фьючерсному
контракту. Поэтому фьючерсные контракты высоколиквидны и обращаются на
вторичном рынке, имея одинаковые условия для инвесторов.
Особенности фьючерсной торговли определяют специфическую экономическую
роль срочного рынка. Его существование дает возможность тем, кто стремится
застраховать себя от риска колебания цен, перекладывает этот риск на тех,
кто согласен его принять. Операции, в ходе которых происходит
перераспределение ценового риска, называются страхованием или
хеджированием. Хеджирование представляет собой метод защиты
институциональных и частных инвесторов от нежелательных колебаний цен в
условиях быстроизменяющейся рыночной конъюнктуры. Путем хеджирования
негативное влияние цен снижается.
Первым, наиболее динамично развивающимся видом фьючерсных контрактов в
России стал контракт, страхующий ценовые риски при сделках с долларом США.
Длительное время они являлись, если не единственным, то основным видом
контрактов на большинстве российских бирж. С 1996 г. на Санкт-Петербургской
фьючерсной бирже началась торговля другими видами контрактов, а именно:
> Контракты на индекс доходности необъявленного купона по ОФЗ;
> Контракты на индекс цены отсечения на аукционных торгах по ГКО и
муниципальным КО; торги по этому виду контрактов начинаются за две недели
до погашения очередного выпуска облигаций, которое, как правило,
совпадает с датой размещения нового выпуска.
> Контракт на индекс средневзвешенной цены соответствующей серии ГКО или
МКО на вторичных торгах спустя 2 недели после аукциона (торги начинаются
на следующий день после объявления параметров размещаемого выпуска).
Использование фьючерсных контрактов не всегда позволяет свести ценовой
риск к приемлемым пределам. Этот риск можно уменьшить с помощью опционов на
фьючерсные контракты.
Другой вид производной ц.б – варрант. Эта ц.б появляется вместе с
выпуском основных ц.б (корпоративных привилегированных акций, облигаций)
для привлечения интереса к покупке указанных фондовых ценностей. Связано
это с тем, что варрант предоставляет его владельцу право приобрести ц.б по
заранее установленной цене в течение определенного времени. Владелец
варранта и есть его покупатель. Лицо, осуществляющее эмиссию этих
производных ц/б и принимающее соответствующие обязательства по отношению к
покупателю варранта, - продавец варранта.
Цена, по которой приобретаются ц.б по варранту, называется ценой
исполнения варранта. Иногда варранты предлагаются вместе с самой ц.б, и их
стоимость рассматривается в единстве. Стоимость этих ц.б «разделяется,
когда варранты, отделяясь, функционируют самостоятельно, приобретая свой
курс на РЦБ. При этом стоимость ценной бумаги становится меньше на цену
варранта.
78. Налогообложение на рынке ценных бумаг.
Особенности налогообложения прибыли от операций с ценными бумагами
эмитентов, инвесторов, профессиональных участников рынка ценных бумаг.
Подоходный налог на доход по ценным бумагам. Доходы профессиональных
участников РЦБ как объект обложения НДС. Налог на операции с ценными
бумагами: объект, плательщик, момент уплаты, льготы.
На формирование валовой и налогооблагаемой прибыли, себестоимости
реализуемой продукции влияют результаты проведения операций с ц.б. Так, в
валовую прибыль предприятия включаются дивиденды по акциям, проценты по
облигациям и доходы по другим принадлежащим ему ц.б. Однако при
налогообложении сумма этих доходов исключается из налогооблагаемой прибыли,
т.к. налог у предприятий в размере 15% и у банков в размере 18% должен быть
удержан у источника дохода (эмитента).При этом стоит учитывать, что
дивиденды и проценты выплачиваются из чистой прибыли и налогообложение их
производится, по сути дела, два, а иногда и три раза:
1. Первый раз – по ставке 34% к налогооблагаемой прибыли;
2. Второй раз – по ставке 15% (при перечислении дивиденда владельцу акции;
3. Третий раз будет облагаться как доход физического лица, т.к. эта прибыль
попадает в личный доход.
При налогообложении прибыли инвестиционных институтов, фондов и
брокерских контор следует учитывать, что прибыль от посреднических услуг по
реализации ц.б. облагается по повышенной ставке = 43%.
Расходы по организации выпуска ц.б., в т.ч. по составлению проспекта
эмиссии, изготовлению или приобретению бланков ц.б., включается в состав
затрат, относимых на себестоимость продукции эмитента. Из них исключаются
затраты на аудиторские и рекламные услуги. В случае при формировании
уставного капитала акции продаются по цене, превышающей их номинальную
стоимость, разница между фактической ценой продажи и номинальной стоимостью
не включается в состав прибыли (дохода) акционерных обществ (банков),
подлежащих налогообложению. У юридических лиц доходы в виде разницы между
ценой покупки и ценой продажи (погашения) долговых обязательств включаются
в полной сумме в состав внереализационных доходов, у банков и кредитных
учреждений – в состав их прочих доходов. Они подлежат налогообложению в
общем порядке.
Налогообложению подлежат доходы, полученные физическими лицами в виде
процентов и дивидендов по акциям и другим ц.б. (кроме сберегательных
сертификатов). Обложение производится у источника выплаты этих доходов
акционерам. Не облагаются налогом только доходы, полученные по
государственным ц.б., а не от государственных ц.б. Поэтому не любой доход
от государственных ц.б. может быть освобожден от налогообложения.
Доход по ценной бумаге принято считать доход, предусмотренный условиями
ее выпуска.
При налогообложении физических лиц по закону «О подоходном налоге с
физических лиц» в совокупный доход не включаются:
. выигрыши по облигациям государственных займов бывшего СССР, РФ, республик
в составе РФ, других республик бывшего СССР и суммы, получаемые в
погашение таких облигаций;
. проценты и выигрыши по государственным казначейским обязательствам,
облигациям и другим государственным ц.б. бывшего СССР, РФ и субъектов
Федерации, а также облигациям и ц.б., выпущенным органами местного
самоуправления.
Существуют различия между плательщиками налога на дивиденды:
1. удержание налога с акционеров, не являющихся работниками данного
акционерного общества, производится, если размер дохода не превышает 12
млн. руб., по ставке 12%.
2. При выплате дивидендов гражданам, неработающим (пенсионерам) и не
имеющим других источников дохода, исчисление подоходного налога должно
производиться с учетом уменьшения налогооблагаемого дохода (суммы
начисленных дивидендов) на установленный законом и действующий в
настоящее время размер минимальной оплаты труда.
3. При исчислении подоходного налога с акционеров – работников общества –
размер причитающегося им дивиденда добавляют к сумме дохода, полученного
с начала года по основному месту работы, и налог исчисляется по
совокупности доходов по соответствующей ставке.
4. При выплате дивидендов акционерам – юридическим лицам – налог
удерживается по ставке 15%, коммерческим банкам – 18%.
5. Если часть акций принадлежит государству (муниципалитетам), дивиденд
перечисляется в соответствующий бюджет и налог в этом случае не
взимается.
РЦБ регулируется также законодательством, регламентирующим порядок
взимания налога на добавленную стоимость (НДС). НДС облагаются операции по
изготовлению и хранению бланков ц.б. Ввозимые на территорию России ц.б.
освобождаются от обложения НДС. Кроме того, от НДС освобождаются обороты
по операциям, связанным с куплей-продажей, меной и дарением ценных бумаг.
Расчет налога на операции с ценными бумагами осуществляется в
соответствии с ФЗ «О налоге на операции с ценными бумагами» от 18.10.95 г.
№ 158 с последующими изменениями и дополнениями.
Плательщиками этого налога являются юридические лица - эмитенты ц.б.
Объект налогообложения – это номинальная сумма выпуска ц.б., заявленная
эмитентом.
С 1995 г. объектом налогообложения не являются:
> номинальная сумма выпуска ц.б. АО, осуществляющих первичную эмиссию ц.б.
> номинальная сумма выпуска ц.б. АО, осуществляющих увеличение уставного
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9
