Амортизация начисляется по линейной схеме.
Ликвидационная стоимость оборудования составляет 10% от первоначальной.
Прогнозируемая продажная стоимость ликвидируемого имущества выше остаточной
стоимости на 10%.
Цена единицы продукции 120 грн.
Переменные издержки составляют 50 грн./ед. Постоянные издержки составляют
50 тысяч гривен в год.
Размер оборотного капитала 10% от выручки.
Плата за предоставленный кредит составляет 15% годовых.
Кредит предоставляется на 3,5 года.
Прогнозируемый объем сбыта дисконтирования при расчетах НПВ составляет
10%.
Темп инфляции составляет 6%.
Оптимистическая оценка превышает среднюю на 1,06%, а пессимистическая хуже
средней на 1,05%. Вероятность пессимистичного исхода равна 0,09, а
вероятность оптимистического 0,07.
Приемлемость проекта по критерию NPV.
NPV, или чистая приведенная стоимость проекта является важнейшим
критерием, по которому судят о целесообразности инвестирования в данный
проект. Для определения NPV необходимо спрогнозировать величину финансовых
потоков в каждый год проекта, а затем привести их к общему знаменателю для
возможности сравнения во времени. Чистая приведенная стоимость определяется
по формуле:
[pic]
где r- ставка дисконтирования.
В нашем случае номинальная ставка дисконтирования равна 10%, тогда,
учитывая темп инфляции 6% в год, реальная ставка дисконтирования
составляет: 3,77%
В первой таблице показан начальный вариант расчета, где по плану кредит
должен быть возвращен в срок (3,5 года) с погашением основного капитала
равными частями. NPV такого проекта равен 153944,030 грн., что означает его
преемственность по данному критерию. NPV>0, а это значит, что при данной
ставке дисконтирования проект является выгодным для предприятия, поскольку
генерируемые им cash-flow превышают норму доходности в настоящий момент
времени. Данный вариант будет использоваться в качестве базового для
дальнейших расчетов.
[pic][pic]
В проекте заем кредита распределяется равномерно, начиная с первого года
освоения инвестиций. Выплаты производятся
Все расчеты приведены в таблице №1.
Таблица 1 Базовый вариант расчета.
|Базовый вариант. | | | | | | | | | | |
|Период |0 |1 |2 |3 |4 |5 |6 |7 |8 | |
|Показатели | | | | | | | | | | |
|1.Капиталовложения |50000 |60000|90000|200000| | | | | | |
|2.В том числе за счет|15000 |45000| | | | | | | | |
|кредита | | | | | | | | | | |
|3.Амортизация | | | |22500 |22500 |22500 |22500 |22500 | |112500|
|основных фондов | | | | | | | | | | |
|4.Остаточная | | | |177500|155000|132500|110000|87500 |87500 | |
|стоимость фондов | | | | | | | | | | |
|5.Продажная стоимость| | | | | | | | | | |
| основных фонодов | | | | | | | | |96250 | |
|6.Объем производства | | | |2000 |3000 |4000 |5000 |4000 | | |
|7.Цена за еденицу | | | |120 |120 |120 |120 |120 | | |
|8.Валовая выручка | | | |240000|360000|480000|600000|480000| |316000|
| | | | | | | | | | |0 |
|9.Постоянные затраты | | | |50000 |50000 |50000 |50000 |50000 | | |
|10.Переменные затраты| | | |100000|150000|200000|250000|200000| | |
|11.Издержки | | | |172500|222500|272500|322500|272500| | |
|производста | | | | | | | | | | |
|12.Процент за кредит | | | |22875 |61875 | | | | |84750 |
|13.Возврат кредита. | | | |30000 |30000 |30000 | | | | |
|14.Прибыль | | | |67500 |137500|207500|277500|207500|8750 | |
|налогооблаг. | | | | | | | | | | |
|15.Налог на прибыль | | | |23625 |48125 |72625 |97125 |72625 |3062 | |
|(35%) | | | | | | | | | | |
|16.Чистая прибыль | | | |43875 |89375 |134875|180375|134875|5687 |583375|
|17.Операционный CF | | | |66375 |111875|157375|202875|157375| | |
|18.Потребность в | | |0 |24000 |36000 |48000 |60000 |48000 |0 | |
|об-ных ср-вах | | | | | | | | | | |
|19.Изменение | | | |-24000|-12000|-12000|-12000|12000 |48000 | |
|потребности | | | | | | | | | | |
|20.Общий CF |-50000 |-6000|-9000|42375 |99875 |145375|190875|169375|141187| |
| | |0 |0 | | | | | | | |
|21.Дисконтный |1 |0,943|0,889|0,8396|0,7920|0,7472|0,7049|0,6650|0,6274| |
|множитель | |3962 |996 |193 |9366 |582 |605 |571 |124 | |
|22.Дисконтирующий |-50000 |-5660|-8009|35578,|79110,|108632|134559|112644|88582,| |
|фактор | |3,77 |9,80 |86 |3546 |,657 |,343 |,049 |784 | |
|23.NPV проекта |372404,| | | | | | | | | |
| |601 | | | | | | | | | |
Определение рентабельности инвестиций.
[pic];
Где
Т-срок службы проекта.
П- сумма прибыли запланированная.
КП -инвестированный капитал.
КО -остаточная стоимость инвестированного капитала.
По формуле определяю, что у данного проекта рентабельность инвестиций равна
16,7%.
Рис.7 График накопления прибыли по годам для всех вариантов.
Определение срока возврата инвестиций.
Срок возврата инвестиций показывает, через сколько лет будут возвращены
первоначально затраченные средства.
Для данного проекта из построенного графика №1 видно, что возврат
инвестиций происходит в середине 4го года.
Рис.8 Определение срока возврата инвестиций.
Определение внутренней нормы прибыли.
Для определения внутренней нормы прибыли проекта нужно приравнять NPV к
нулю.
|%дисконтирования|NPV |
|0 |389062 |
|0,05 |202268 |
|0,1 |719188 |
|0,15 |-20634 |
|0,2 |-87360,16 |
|0,25 |-136114,2 |
|0,3 |-172152,7 |
|0,35 |-199059,9 |
|0,4 |-219319,5 |
В результате вычислений и исходя из построенного графика ВНП данного
проекта равна 14%. Это выше нормы дисконтирования ,что означает
приемлемость данного варианта проекта по этому критерию.
Рис.9 Определение внутренней нормы прибыли.
В заключение можно сделать следующие выводы
В ходе оценки данного инвестиционного проекта было проверено его
соответствие различным критериям приемлемости, а также произведен анализ
его основных параметров и вариантов. В результате можно сделать следующие
выводы:
1.Базовый вариант проекта является приемлемым по критерию NPV и по
критерию внутренней нормы рентабельности.
2.План возврата кредита может быть выполнен через3,5года.
3.Способ возврата кредита практически не влияет на NPV.
3.2. АНАЛИЗ КРЕДИТОСПОСОБНОСТИ ОБЪЕКТА ИНВЕСТИРОВАНИЯ.
Анализ кредитоспособности объекта инвестирования осуществляется
коммерческими банками для определения насколько устойчивым является
финансовое состояние объекта инвестирования. Этот анализ необходим для того
чтобы учесть факторы риска и ликвидности ещё до принятия решения о вложении
средств в объект инвестирования [21,c.34].
Анализ сделан на примере двух предприятий. Предприятие N 1 -
крупный металлургический завод; N 2 - крупная фирма розничной торговли.
Ввиду того, что ценовая нестабильность не позволяет сопоставлять
динамику финансовых показателей по годам, анализ сделан на основе
данных за три квартала одного и того же года. Совершенно аналогично при
появлении условий для этого такой анализ можно делать и за ряд лет.
1.Анализ структуры стоимости имущества предприятия и средств,
вложенных в него
Структура стоимости имущества дает общее представление о финансовом
состоянии предприятия. Она показывает долю каждого элемента в
активах и соотношение заемных и собственных средств, покрывающих их,
в пассивах. В структуре стоимости имущества отражается специфика
деятельности каждого предприятия. Разумеется, нельзя сравнивать
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9
